家居行業(yè)需求逐漸回暖，中源家居業(yè)務(wù)持續(xù)回升

隨著竣工數(shù)據(jù)持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，同時(shí)，去年上半年海外抑制的家居需求逐步釋放，而海外產(chǎn)能持續(xù)受阻，國(guó)內(nèi)家居出口訂單景氣度持續(xù)。在內(nèi)外銷(xiāo)共振下，家居行業(yè)基本面景氣度持續(xù)提升，如中源家居（603709）、夢(mèng)百合（603313）等家居企業(yè)業(yè)務(wù)也持續(xù)回升。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局**數(shù)據(jù)，12月家居零售額同比增長(zhǎng)0.4%至194億元，增速環(huán)比提升2.6pct，2020年1-12月家居零售額累計(jì)同比下滑7%至1598億元，降幅進(jìn)一步收窄0.9pct。

出口方面，訂單延續(xù)向好，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2020年1-12月我國(guó)家具及其零件出口金額同比增長(zhǎng)12.2%至4038.6億元，增速創(chuàng)年內(nèi)新高，其中12月單月家具出口金額同比增長(zhǎng)19.7%至491.3億元，單月出口金額再創(chuàng)1995年以來(lái)新高。

當(dāng)下海外COVID-19仍嚴(yán)峻，歐美大規(guī)模財(cái)政刺激支撐消費(fèi)能力，宅經(jīng)濟(jì)延續(xù)帶動(dòng)家居消費(fèi)需求，我國(guó)家居出口望穩(wěn)健增長(zhǎng)，將利好如中源家居、夢(mèng)百合等訂單向好的出口型家居企業(yè)。

公開(kāi)資料顯示，中源家居（603709）主要從事沙發(fā)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品以外銷(xiāo)為主，據(jù)2019年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司外銷(xiāo)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的98.68%。作為功能沙發(fā)出口頭部企業(yè)，中源家居憑借強(qiáng)大的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力使其產(chǎn)品銷(xiāo)售遍及美國(guó)、加拿大、南非、澳大利亞、英國(guó)、日本、印度、中南美洲、中東等國(guó)家和地區(qū)，目前已搭建起面向全球的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系。此外，中源家居也在內(nèi)銷(xiāo)方面發(fā)力，線(xiàn)上通過(guò)天貓店、京東店等平臺(tái)銷(xiāo)售公司產(chǎn)品，通過(guò)多維度的線(xiàn)上直播活動(dòng)，提升公司產(chǎn)品知名度；線(xiàn)下通過(guò)家居公司、裝飾公司等客戶(hù)渠道，開(kāi)展OEM、工程類(lèi)等大宗業(yè)務(wù)。

受COVID-19影響，大部分行業(yè)在去年均受到不同程度的影響，據(jù)了解，中源家居的業(yè)務(wù)在去年二季度已經(jīng)逐步走向正軌，新簽和在手訂單已恢復(fù)正常水平。去年二季度以來(lái)，家居行業(yè)及市場(chǎng)需求逐漸回暖，公司迅速反應(yīng)，外展內(nèi)拓全力搶單，6月份公司業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，經(jīng)營(yíng)情況得到改善。

據(jù)中源家居2020年第三季度報(bào)告，公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)8.09億元，同比增長(zhǎng)6.5%。梳理去年的定期報(bào)告，中源家居業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)步回升狀態(tài)，2020年前三季度的單季營(yíng)收分別為2.38億、2.61億、3.11億，同比增長(zhǎng)分別為0.21%、3.75%、14.56%；2020年前三季度的單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為-116.13%、-6.45%、28.07%，不管是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，均呈現(xiàn)持續(xù)回升狀態(tài)。

1月21日，中源家居漲停，收盤(pán)漲10%，報(bào)23元，成交額0.89億元。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，如中源家居此類(lèi)低位小市值優(yōu)質(zhì)個(gè)股在市場(chǎng)情緒全面好轉(zhuǎn)的情況下開(kāi)始反彈，看好后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)。

夢(mèng)百合是記憶綿領(lǐng)域龍頭企業(yè)，深耕記憶綿賽道，據(jù)2020年半年報(bào)，公司外銷(xiāo)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的87.22%。在國(guó)內(nèi)記憶綿床墊逐漸進(jìn)入加速滲透期的背景下，夢(mèng)百合“產(chǎn)品+營(yíng)銷(xiāo)+渠道”布局逐步完善，內(nèi)銷(xiāo)有望超預(yù)期增長(zhǎng)；外銷(xiāo)方面，美國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)床墊出口反傾銷(xiāo)制裁預(yù)計(jì)將于今年 3-4 月落地，這將利好擁有美國(guó)市場(chǎng)布局先發(fā)優(yōu)勢(shì)的夢(mèng)百合。目前夢(mèng)百合美國(guó)工廠(chǎng)模式已跑通，隨著美國(guó)對(duì)東南亞地區(qū)床墊出口反傾銷(xiāo)制裁推進(jìn)，其將承接?xùn)|南亞淘汰產(chǎn)能訂單，市占率有望顯著提升。2020 年前三季度依托出口業(yè)務(wù)爆發(fā)，夢(mèng)百合營(yíng)收同比增長(zhǎng)71.5%（內(nèi)生預(yù)計(jì)+30-35%），歸母凈利同比+32.7%（內(nèi)生預(yù)計(jì)+30%）。

華泰證券認(rèn)為，地產(chǎn)新房及二手房交易持續(xù)修復(fù)，疊加前期疫情積壓需求釋放背景下建議關(guān)　注穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的家居龍頭企業(yè)以及海外需求回升下訂單向好的出口型家居企業(yè)。

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