毛利率連續(xù)下跌 從豐林財報看人造板行業(yè)現(xiàn)狀

近日，廣西豐林集團發(fā)布2022財報。通過財報數(shù)據(jù)，我們也可以窺見人造板行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

廣西豐林木業(yè)集團股份有限公司（股票簡稱豐林集團）成立于2000年，2011年在上交所主板上市，豐林集團擁有產(chǎn)權林地約20萬畝，在安徽池州、廣東惠州、廣西南寧等地擁有5家生產(chǎn)基地，纖維板、刨花板合計產(chǎn)能規(guī)模達130萬立方米。

豐林集團2022年的產(chǎn)量還是開足了的，達到了137萬立方米，同比增長了6.9%；銷量其實也不錯，與產(chǎn)能規(guī)模和實際產(chǎn)能差距不大，與2021年基本持平。

2022年，豐林集團的營收規(guī)模同比略有下降，結(jié)合著銷量略有增長，也就是說人造板產(chǎn)品的平均價格是有所下降的。近四年來，豐林集團的營收規(guī)模變化不大，除了2020年，基本也沒有太明顯受到疫情的沖擊。

如果把產(chǎn)品分細一些，結(jié)構還是有一定變化的，那就是“纖維板”的銷售額同比下降了15.4%，而“刨花板”同比卻增長了22%，林木產(chǎn)品的也有一定的下跌。

凈利潤的表現(xiàn)就不太樂觀了，如果2021年的下跌還能算基本穩(wěn)得住的話，2022年跌去七成多，創(chuàng)下近年來的新低，就多少說明了經(jīng)營形勢的嚴峻性。

毛利率連續(xù)第三年大幅下跌，已經(jīng)跌去了一多半，創(chuàng)下了8.1%的新低。其實這已經(jīng)算不錯了，至少比毛利率為負的同行們要好很多。

對于原本就不太高的凈資產(chǎn)收益率，凈利潤的大幅下降，帶來的結(jié)果就是，凈資產(chǎn)收益率比定期存款的收益率都低了。

主力產(chǎn)品纖維板營收下跌的原因找到了，那就是其毛利率僅為0.3%；不管是有意控制產(chǎn)銷量，還是價格下跌后帶來的銷售額減少，總之產(chǎn)銷另一大產(chǎn)品刨花板更劃算，雖然其毛利率還是大幅下跌。好在豐林集團還有毛利率較高的林木產(chǎn)品，雖然其規(guī)模較小，起到的作用有限，但在這種嚴峻的經(jīng)營形勢下，多少有一點兒總比沒有強。

前三年還有7個多百分點的主營業(yè)務利潤空間，2022年已經(jīng)完全沒有了。除了營業(yè)成本占營收比上升，雪上加霜的是期間費用也上升了1.9個百分點，實際上就是財務費用的占比上升了，這是什么原因呢？我們后面說其有息負債的時候再揭曉答案。

我們前面已經(jīng)說過，豐林集團人造板的產(chǎn)量上升了6.9%，其生產(chǎn)成本總體上升5.8%，略低于產(chǎn)量的增長。分類構成中，制造費用和包裝費的增長超過產(chǎn)量增長；材料、動力和人工費低于營收增長，運費有所下降。應該說，他們的成本控制還是努力了的，主要還是受到市場的影響。

所有的人工費用項目均有所增長，其中銷售費用中人工費的增長最快，研發(fā)費用中**，勞務外包的增長也超過了10%?？傮w上人工成本的增長幅度與產(chǎn)量的增長幅度基本持平，高于銷量的增長。

由于前幾年連續(xù)較大額度盈利，豐林集團的長短期償債能力還是相當強的，至少比大多數(shù)的同行要好很多。

**大流動資產(chǎn)就是貨幣資金，達到了8.2億元，與流動負債的規(guī)模接近，然后金額較大的還有存貨和應收賬款等，其流動資產(chǎn)的質(zhì)量較高。流動負債的主要項目是應付票據(jù)及應付賬款4.5億元，然后還有兩項短期有息負債，合計達到了3.3億元。

其存貨的金額和占流動資產(chǎn)比均創(chuàng)下了新高，前面看產(chǎn)銷量的時候我們就已經(jīng)預計到了是這種情況。只是金額的增長幅度并不太大，也完全在其可承受的范圍之內(nèi)。

從其有息負債的規(guī)模來看，同比的變化并不明顯，那么兩年財務費用差異較大的原因是什么呢？他們在財報中有過說明，“財務費用較上年增加175.56%，主要系報告期美元匯率變動，公司持有的美元借款發(fā)生匯兌損失?！?

最后我們來看一下其現(xiàn)金流量的表現(xiàn)，每一年經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金均為凈流入的狀態(tài)，除了2021年以外，其固定資產(chǎn)類的投資規(guī)模并不算大，靠凈回收部分投資來補充以后，基本是可以滿足其這類需求的。

人造板行業(yè)經(jīng)營形勢嚴峻，豐林集團的狀況要算行業(yè)內(nèi)比較好的了，其下游的家具和裝修等市場，可能會越來越多地受到房地產(chǎn)市場低迷的沖擊。

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