寒冬之下，大家居是家居企業(yè)的未來嗎？

在經(jīng)歷了9月的下跌后，A股在國慶后迎來了一波超跌反彈，醫(yī)藥、軍工、電力設(shè)備等板塊都有了不同程度的回血表現(xiàn)，但消費(fèi)板塊卻并不理想。 

國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的2022年第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯示，我國三季度GDP同比增長3.9%，個人可支配收入同比增長3.2%，僅為2018-2019年的一半左右。在疫情的多點(diǎn)反撲下，整體經(jīng)濟(jì)增長放緩、市場環(huán)境復(fù)雜多變，個人收入的增長放緩也直接影響到了消費(fèi)板塊。 

以家居為例，今年1-9月，全國家具類零售總額為1145億元，同比下降8.4%。根據(jù)三個季度以來公布的國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，家具類已三次墊底，接連9個月處于倒數(shù)位置，同比口徑下增長乏力。 

行業(yè)進(jìn)入寒冬后，許多人對家居板塊失去了信心，一些投資者也更愿意持有現(xiàn)金，不敢投資。 

但其實，行業(yè)股價下跌是非理性的，更多都是由于市場恐慌所致，很多公司的基本面沒有問題，甚至在惡劣的行業(yè)環(huán)境下還有逆勢增長。 

一．短期業(yè)績承壓，未來發(fā)展明朗 

近日，9家定制家居上市企業(yè)接連發(fā)布了第三季度財報，在營收方面，4家實現(xiàn)同比正增長，5家同比負(fù)增長。 

其中，歐派家居(99.010, 8.95, 9.94%)優(yōu)勢相對明顯，前三季度以162.69億元營收位列**，同比增長13%，比第二名多出83.35億元，凈利潤達(dá)到19.9億元。前三季度營收及同比增幅領(lǐng)先于同行，依舊穩(wěn)拿營收、凈利潤雙料冠軍，并保持營收增速**的成績。 

分品類來看，歐派的櫥柜衣柜營收占比88%，主要產(chǎn)品主營收入全部同步正增長，衣柜實現(xiàn)快速增長。從渠道方面看，營業(yè)收入的主要增長點(diǎn)是來源于零售端，大家居相關(guān)政策引導(dǎo)，各類經(jīng)銷商通過多種形式對整裝業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展，大家居戰(zhàn)略逐步落地，家居品類融合銷售擴(kuò)大客單值，零售增長有效對沖了工程渠道下滑。 

對此，歐派方面表示，為滿足消費(fèi)者對整體家居解決方案的性價比和便利性的需求，公司要確保經(jīng)銷商去落實公司大家居戰(zhàn)略的積極性和主動性，優(yōu)惠力度較大的定制引流套餐和配套產(chǎn)品的占比是在持續(xù)提升的，利潤端出現(xiàn)了階段性的承壓，在第四季度會有所改善。 

盡管增收沒增利，但業(yè)界仍看好龍頭企業(yè)，給予了歐派很大信心，近期東吳證券(6.890, 0.11, 1.62%)、浙商證券(10.700, 0.29, 2.79%)、華西證券(8.100, 0.12, 1.50%)等多家券商接連給與歐派買入評級。 

太平洋(2.710, 0.07, 2.65%)證券研報表示，歐派家居收入端在第三季度受到疫情影響，表觀數(shù)據(jù)所有承壓，而隨著第四季度的提價，預(yù)計毛利率相比前三季度將有所改善。 

而業(yè)界對于歐派發(fā)展前景的信心，源于其在多重壓力下堅定搶占市場份額的戰(zhàn)略、不斷擴(kuò)展的渠道優(yōu)勢，以及敢于破局的勇氣。 

二．大家居戰(zhàn)略，開啟家裝新時代 

如今，裝修已經(jīng)從過去的以房為中心，演變成以家為中心，賦予了更多情感色彩。與之對應(yīng)的，家裝公司也要從以硬裝為主導(dǎo)，過渡到產(chǎn)品化家裝的零售服務(wù)類企業(yè)，跟上時代步伐。 

再加上，許多年輕的消費(fèi)群體對于復(fù)雜專業(yè)的家裝過程不愿花費(fèi)過多精力，一體化裝修服務(wù)、大家居等應(yīng)運(yùn)而生。既是企業(yè)滿足消費(fèi)者需求的提升，也是其自身不斷探索迭代的體現(xiàn)。 

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年家裝行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到3.2萬億元，其中整裝市場的規(guī)模將達(dá)到1.3萬億元，并將以超過20%的增速持續(xù)高增長。整裝已然成為家居建材產(chǎn)業(yè)潮動萬億市場的新賽道。作為“一體化設(shè)計，一攬子搞掂”商業(yè)模式踐行者，歐派已取得了顯著成果。 

在第三季度的業(yè)績說明會上，歐派透露其大家居戰(zhàn)略推進(jìn)市場反饋喜人，到今年年底可能有100多個城市開出不同形式的零售大家居門店。 

歐派的大家居戰(zhàn)略，致力于提供一站式的家裝體驗，更集成的數(shù)字化供應(yīng)鏈體系，打通上中下游鏈路，從而實現(xiàn)企業(yè)平臺化轉(zhuǎn)型。 

并且，在推進(jìn)大家居戰(zhàn)略與整家模式時，歐派還融入了成品家具、軟裝等，未來將通過內(nèi)部管理優(yōu)化來解決，更加細(xì)致。 

隨著我國家裝行業(yè)的發(fā)展，頭部家居企業(yè)憑借產(chǎn)品端、服務(wù)端等優(yōu)勢，應(yīng)對將更加從容，品牌之間的合作也將更加密切，未來整裝業(yè)務(wù)或成為頭部公司的主戰(zhàn)場。 

整體來看，盡管目前需求并未出現(xiàn)像2020-2021年家居消費(fèi)需求大幅回補(bǔ)的情形，但家居作為裝修環(huán)節(jié)里的必選消費(fèi)，需求不會因此消失，如今股價的下跌更多是由于市場的悲觀情緒所致，龍頭企業(yè)的基本面并沒有變化。 

再加上后疫情時代，“家”經(jīng)濟(jì)來臨，人們對于“家”有了更高的期待，家居在其中發(fā)揮著極為重要的角色，是人們與美好“家”生活之間重要的載體，未來家居行業(yè)待挖掘潛力巨大，空間廣闊，板塊預(yù)期升溫，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)會迎來估值修復(fù)行情。 

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