裝飾原紙行業(yè)中高端形成雙寡頭格局

裝飾原紙作為一種新型人造板貼面材料，最早于歐美國家興起。我國裝飾原紙行業(yè)的發(fā)展整體晚于歐美國家，進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著我國建筑業(yè)的蓬勃發(fā)展，家具、地板與木門制造業(yè)開始崛起，對人造板基材及其貼面材料的需求不斷提升，從而打開了裝飾原紙的市場空間。

裝飾原紙是一種經(jīng)特殊工藝加工而成的工業(yè)特種紙，主要用于人造板貼面材料的制造，按照功能的不同可以分為護(hù)面表層原紙、面層裝飾原紙、底層平衡原紙和其他原紙四個類型。

裝飾原紙經(jīng)過印刷、浸膠等后續(xù)加工，可以生產(chǎn)出浸漬裝飾紙，并在高溫高壓的環(huán)境下壓貼在人造板表面。其中，人造板最外層壓貼透明的護(hù)面表層紙，用于增強(qiáng)人造板的耐磨性能。面層裝飾紙位于護(hù)面表層紙下方，木紋精美、色彩明麗，具有良好的裝飾效果。底層平衡紙壓貼于人造板的底層，起到防潮的目的。經(jīng)過壓貼后的人造板成品最終應(yīng)用于家具、地板、木門等終端消費(fèi)品的生產(chǎn)制造。

裝飾原紙上游行業(yè)為木漿、鈦白粉等原材料行業(yè)，下游行業(yè)為提供產(chǎn)業(yè)鏈中間產(chǎn)品的裝飾紙、浸漬紙與人造板制造業(yè)，以及提供終端消費(fèi)品的家具、地板與木門制造業(yè)。

在需求上，裝飾原紙屬于特種紙細(xì)分賽道行業(yè)，作為新興的裝飾材料用紙，廣泛應(yīng)用于裝飾板、復(fù)合地板、電腦工作臺、辦公及家庭用具等方面。近幾年，我國對裝飾原紙的需求量持續(xù)走高，特別是在中高端市場上。

以2020年為例，中高端以18%-20%的增速遠(yuǎn)超國內(nèi)10%的平均增速。中高端產(chǎn)品的滲透率逐年上漲的背后是需求的穩(wěn)固，以華旺科技為例，市場端穩(wěn)步提升的需求量可以順利傳導(dǎo)漿價帶來的成本壓力，在盈利方面反而實(shí)現(xiàn)了增強(qiáng)且穩(wěn)定的局勢。

在競爭格局上，中高端原紙市場是不容易被外人插足干擾。產(chǎn)品品質(zhì)的高要求，定制細(xì)節(jié)的高精確，都成為進(jìn)入這個行業(yè)的技術(shù)難關(guān)。即使同行的外來企業(yè)進(jìn)入這個市場，也要面對已經(jīng)耕耘幾十年的龐大的競爭對手，這些競爭對手無一不擁有深厚的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)，具備強(qiáng)勁的管理和研發(fā)能力。

我國裝飾原紙主要企業(yè)有齊峰新材、夏王紙業(yè) (由仙鶴股份與德國裝飾紙龍頭夏特集團(tuán)合資成立，各占 50%股權(quán))、華旺科技等，行業(yè)集中度高，CR4 近 90%，其中夏王和華旺主打中高端， 齊峰新材產(chǎn)品偏中端，中高端市場集中度預(yù)計(jì)未來更高。裝飾原紙行業(yè)中高端已經(jīng)形成較為穩(wěn)定的華旺科技、仙鶴股份雙寡頭格局，其他競爭者主要發(fā)展低端裝飾原紙產(chǎn)品。

從行業(yè)企業(yè)的發(fā)展上看，裝飾原紙行業(yè)的龍頭呈現(xiàn)絕對壟斷的態(tài)勢。在2021年報表中，裝飾原紙行業(yè)龍頭仙鶴股份、華旺科技、齊峰新材等企業(yè)已經(jīng)壟斷了國內(nèi)超過70%的市場。擁有著絕對優(yōu)勢的人才儲備和品質(zhì)穩(wěn)定的木漿供應(yīng)，成為此行業(yè)的代表企業(yè)。在行業(yè)需求量持續(xù)走高的潮流下，穩(wěn)步提升自身的產(chǎn)能，并且加速其轉(zhuǎn)化。

裝飾原紙行業(yè)的市占率在八年間實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。由于供求關(guān)系良好，競爭格局穩(wěn)定，仙鶴股份、華旺科技的盈利一直處于良好且穩(wěn)定的狀態(tài)，毛利率遠(yuǎn)高于同類型可比公司。

隨著技術(shù)水平和市場環(huán)境逐漸成熟，國內(nèi)裝飾原紙企業(yè)不斷開拓產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，向高效率、高質(zhì)量、環(huán)境友好型的現(xiàn)代化工業(yè)方向發(fā)展。受益于規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)積累，少數(shù)國內(nèi)大型裝飾原紙企業(yè)在自主研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)、規(guī)模化生產(chǎn)等方面已經(jīng)達(dá)到較高水準(zhǔn)，接近國際先進(jìn)水平。

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