擬募資12.5億，莫干山向上市發(fā)起沖鋒！

近日，上海證券交易所上市委員會收到浙江升華云峰新材股份有限公司（以下簡稱“云峰新材”）申報稿審核申請，東興證券為其保薦機構(gòu)。云峰新材本次擬募集資金12.5億元，擬發(fā)行股數(shù)不超過3,166.67萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

根據(jù)招股書顯示，本次發(fā)行后，夏士林間接通過升華控股控制公司47.63%的股份，為公司實際控制人、升華控股為公司的控股股東。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，圖源，招股書

主營業(yè)務(wù)毛利率逐年下降

公司主要從事室內(nèi)裝飾材料及定制家居成品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括人造板、木地板、科技木以及衣柜、櫥柜、木門等定制家居成品。

2018年至2021年1-9月，云峰新材營業(yè)收入分別為12.56億元、15.24億元、18.05億元和16.96億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.20億元、1.42億元、1.86億元和1.72億元。營業(yè)收入和凈利潤增長主要原因是人造板市場和定制家居市場行業(yè)規(guī)模的不斷擴大，公司加大研發(fā)投入，加強市場營銷力度，使得公司收入穩(wěn)定增長。

2018年至2021年1-9月公司主要核心財務(wù)，圖源，招股書

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.94%、26.28%、24.02%和22.98%，呈逐年下降趨勢，主要原因是公司OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的收入占比逐年上升，OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的毛利率總體低于自產(chǎn)毛利率所致。

2018年至2021年1-9月公司主營業(yè)務(wù)毛利率，圖源，招股書

營收依賴華東地區(qū)

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入占比最 大的是華東地區(qū)，營業(yè)收入分別為9.82億元、11.22億元、12.38億元和11.90億元，其占營業(yè)收入的比例分別為79.84%、76.13%、70.20%和71.45%，雖然華東地區(qū)營收占比有所下降，但仍處于較高的水平，主要原因是公司客戶主要集中在華東地區(qū)。公司境內(nèi)以外的業(yè)務(wù)仍處于開拓期，未來若以境內(nèi)為核心的華東、華中地區(qū)的室內(nèi)裝飾材料及定制家居成品業(yè)務(wù)需求下降或市場競爭加劇，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2018年至2021年1-9月公司的主營業(yè)務(wù)收入地區(qū)構(gòu)成情況，圖源，招股書

速動比率存有波動

報告期各期末，公司流動比率分別為1.43、1.48、1.39和1.40；速動比率分別為0.84、1.06、0.98和0.89，2019年末和2020年末公司速動比率較2018年末有所提高，主要原因是隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，經(jīng)營積累的貨幣資金余額逐年增加所致；資產(chǎn)負債率分別為42.58%、45.08%、48.13%和47.19%，呈波動上升的趨勢，主要原因是預(yù)收貨款和應(yīng)付賬款余額增加所致。

2018年至2021年1-9月公司償債能力水平，圖源，招股書

報告期各期末，同行業(yè)可比公司流動比率分別為1.26、1.44、1.18和1.04；資產(chǎn)負債率分別為43.75%、45.69%、49.71%和54.17%。公司的流動比率高于同行業(yè)可比公司平均水平、資產(chǎn)負債率低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要原因是公司與同行業(yè)可比上市公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、融資渠道有所不同所致。

2018年至2021年1-9月公司流動比率與同行業(yè)可比上市公司對比，圖源，招股書

2018年至2021年1-9月公司資產(chǎn)負債率與同行業(yè)可比上市公司對比，圖源，招股書

小結(jié)

近年來，由于消費主體年輕化和消費能力升級，家具市場涌現(xiàn)出新的需求，個性化和多元化成為市場的主流，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條延長，市場的競爭格局發(fā)生變化。云峰新材作為室內(nèi)裝飾材料及定制家居成品生廠商，需要加大力度在渠道創(chuàng)新、信息化建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)方向上發(fā)力，從而增強在家具行業(yè)中的持續(xù)競爭力。

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