第三季度大亞圣象凈利同比增長22%

大亞圣象發(fā)布三季報：實現(xiàn)營收51.10億元，同比增長5.83%；歸母凈利4.42億元，同比增長21.70%；扣非后同比增長22.22%。Q1/Q2/Q3營收同比增長11.07%/4.07%/3.89%，歸母凈利同比分別增長41.32%/23.30%/17.42%，增速有所放緩。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降58.46%，預(yù)計與工程業(yè)務(wù)占比提升有關(guān)。公司業(yè)績符合預(yù)期。

①毛利率上升0.1pct至35.9%，盡管地板工程業(yè)務(wù)占比增加擠壓毛利，但人造板原材料采購策略調(diào)整&生產(chǎn)控制強(qiáng)化使盈利整體提升。②凈利率提升1.1pct至8.7%，費用端持續(xù)改善。銷售費用率下降0.3pct至14.4%（因加強(qiáng)精準(zhǔn)營銷），管理費用率下降0.3pct至8.2%，財務(wù)費用率下降0.7pct至0.2%（因利息費用減少），研發(fā)費用率上升0.8pct至1.6%（因刨花板等新品研發(fā)）。通過內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整、管理體制梳理等措施，期間費用率改善明顯且趨勢有望持續(xù)。此外，其他收益同比增長58.1%（因即征即退的增值稅等政府補(bǔ)助增加）。

①地板零售端穩(wěn)健增長，工程端迅速拓展：公司地板市占率穩(wěn)居**，零售端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、渠道持續(xù)下滲、品牌營銷加強(qiáng)，收入穩(wěn)健增長；工程端與60余家地產(chǎn)客戶保持穩(wěn)定合作，將受益于精裝房滲透率的快速提升（預(yù)計由2017年約20%提升至2020年的30%）。②人造板突破產(chǎn)能瓶頸：公司人造板具備產(chǎn)能優(yōu)勢與規(guī)模效應(yīng)，盈利能力領(lǐng)先行業(yè)，50萬立方刨花板項目投產(chǎn)打破產(chǎn)能瓶頸。③公司實際控制人戴品哎將持有的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給陳建軍，公司股權(quán)管理趨于明確，內(nèi)部治理水平有望改善。

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