索菲亞櫥柜業(yè)務(wù)三年半累計(jì)虧損2.2億
對(duì)于衣柜行業(yè)頭部品牌、定制家具上市**股索菲亞來(lái)說(shuō),慢進(jìn)即是退。近年來(lái),索菲亞的業(yè)績(jī)雖然維持高速增長(zhǎng),但增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)明顯放緩。記者梳理其近年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),2015,2016年索菲亞業(yè)績(jī)達(dá)到高峰,2017年開(kāi)始呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì),營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比增幅均有所回落。
近期,索菲亞發(fā)布2018半年報(bào)數(shù)據(jù),報(bào)告顯示,2018年上半年?duì)I業(yè)收入約29.88億元,同比增長(zhǎng)20.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.69億元,同比增長(zhǎng)25.38%。而2017年上半年,營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)49%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)47.16%??梢钥吹?,僅一年時(shí)間,這兩項(xiàng)數(shù)值的增長(zhǎng)幅度下降近5成。
此外,索菲亞最近幾年相繼開(kāi)拓的櫥柜業(yè)務(wù)、木門(mén)業(yè)務(wù)暫未貢獻(xiàn)利潤(rùn),而且創(chuàng)立于2014年的司米櫥柜至今仍處于虧損狀態(tài),2015年至2018年上半年,三年半累計(jì)虧損2.2億。
與此同時(shí),自2011年4月上市以來(lái),不到十年時(shí)間,其股價(jià)漲了4.84倍,年復(fù)合增長(zhǎng)28%。從2017年下半年開(kāi)始,公司股價(jià)跌多漲少,以2018年10月12日的收盤(pán)價(jià)18.29元來(lái)看,距離**價(jià)41.91元已經(jīng)下跌了超50%。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徏巴卣沟臋还駱I(yè)務(wù)虧損等問(wèn)題,記者聯(lián)系到索菲亞方面,其表示,近年來(lái),索菲亞的營(yíng)業(yè)收入同比增速維持在30%到50%,業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí),增長(zhǎng)平穩(wěn)。此外2018年,衣柜計(jì)劃新開(kāi)400家門(mén)店,司米櫥柜計(jì)劃新開(kāi)300家門(mén)店,未來(lái)5年,櫥柜業(yè)務(wù)將成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)在接受記者采訪時(shí)表示,索菲亞在定制領(lǐng)域并沒(méi)有和同業(yè)真正形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí),在二三線城市下沉不足,過(guò)于關(guān)注一線城市的紅海競(jìng)爭(zhēng),導(dǎo)致索菲亞后勁不足。
營(yíng)收凈利增速雙降
索菲亞自2011年4月上市以來(lái),業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼,營(yíng)收增長(zhǎng)了510%,利潤(rùn)更是增長(zhǎng)了570%。上市不到10年,股價(jià)漲了4.84倍,年復(fù)合增長(zhǎng)28%,成為標(biāo)準(zhǔn)的大牛股。
官網(wǎng)資料顯示,目前公司擁有經(jīng)銷(xiāo)商1350家,專賣(mài)店2388家,其中省會(huì)城市門(mén)店占比19%(收入占比36%),地級(jí)市占比28%(收入32%),四五線城市占比53%(收入占比32%)。
近年來(lái),索菲亞的業(yè)績(jī)雖然維持高速增長(zhǎng),但增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)明顯放緩。記者梳理其近年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),其業(yè)績(jī)?cè)?015、2016年達(dá)到高峰,在2017年開(kāi)始呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì),營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比增幅均有所回落。
2015年、2016年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為35.35%和41.75%,當(dāng)期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為40.42%和44.66%。2017年,索菲亞營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比增幅分別為36.02%、36.37%。2017年**季度到第四季的營(yíng)收增速分別為48.3%、49.44%、35.46%和22.57%,凈利潤(rùn)同比增速分別為46.75%、47.31%、35.18%和29.4%。
近期,索菲亞發(fā)布2018半年報(bào)數(shù)據(jù),報(bào)告顯示,2018年上半年?duì)I業(yè)收入約29.88億元,同比增長(zhǎng)20.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.69億元,同比增長(zhǎng)25.38%。而2017年上半年,索菲亞營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)49%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)47.16%。可以看到,僅僅一年時(shí)間,這兩項(xiàng)數(shù)值的增長(zhǎng)幅度下降近50%。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徏巴卣沟臋还駱I(yè)務(wù)虧損等問(wèn)題,索菲亞方面向記者表示,近年來(lái),索菲亞的營(yíng)業(yè)收入同比增速維持在30%到50%,業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí),增長(zhǎng)平穩(wěn)。
作為家具行業(yè)的龍頭品牌,產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)在接受記者采訪時(shí)表示,索菲亞近年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?,除了房地產(chǎn)政策的收緊,帶給下游家具行業(yè)的影響外,作為全屋定制的先驅(qū),索菲亞在定制領(lǐng)域并沒(méi)有和同業(yè)真正形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)。其定制,帶有濃郁的工廠批量色彩,難以形成真正的戰(zhàn)力。同時(shí),在二三線城市下沉不足,過(guò)于關(guān)注一線城市的紅海競(jìng)爭(zhēng),也導(dǎo)致索菲亞的后力不足。
櫥柜業(yè)務(wù)三年半虧超2億
隨著各大定制家具企業(yè)陸續(xù)上市謀求擴(kuò)張,索菲亞面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已愈發(fā)激烈。為需找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),索菲亞近幾年相繼開(kāi)拓櫥柜業(yè)務(wù)、木門(mén)業(yè)務(wù)。為布局整體家居,索菲亞不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi),并在旗下設(shè)置了司米櫥柜、米蘭納MILANA木門(mén)、華鶴木門(mén)等子品牌。
2014年6月16日司米櫥柜有限公司正式成立,截至2017年12月31日,司米櫥柜擁有經(jīng)銷(xiāo)商接近500家,獨(dú)立的經(jīng)銷(xiāo)商專賣(mài)店達(dá)720家。受折舊攤銷(xiāo)、高額前期管理費(fèi)用拖累,目前司米櫥柜連續(xù)虧損,2015年虧6214萬(wàn)元、2016年虧1.01億元、2017年虧3770萬(wàn)元、2018年上半年虧2144萬(wàn)元,三年半累計(jì)虧損2.2億。
盡管業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱谔潛p狀態(tài)中,但是,司米櫥柜在一些指標(biāo)上也顯示上漲勢(shì)頭。例如2017年,公司新開(kāi)櫥柜門(mén)店200家,總數(shù)擴(kuò)張至720家,伴隨訂單增長(zhǎng),2017年日均訂單達(dá)到214單,相對(duì)于2016年的173單已經(jīng)有所增長(zhǎng)。2017年櫥柜業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng)16.72個(gè)百分點(diǎn)至23.0%。
對(duì)此,索菲亞在上半年報(bào)告中表示,進(jìn)入2018年6月,司米櫥柜開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利,進(jìn)入利潤(rùn)拐點(diǎn),逐步實(shí)現(xiàn)盈利。
索菲亞方面稱,公司看好櫥柜市場(chǎng)前景,所以前期固定資產(chǎn)投入大,盈虧平衡點(diǎn)較高,隨著前端銷(xiāo)售改善,量上去了,虧損情況會(huì)逐步改善。2018年,衣柜計(jì)劃新開(kāi)400家門(mén)店,司米櫥柜計(jì)劃新開(kāi)300家門(mén)店,未來(lái)5年,櫥柜業(yè)務(wù)將成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
櫥柜業(yè)務(wù)的連年虧損,對(duì)整體經(jīng)營(yíng)有何影響?張書(shū)樂(lè)認(rèn)為,“虧損不是問(wèn)題,畢竟市場(chǎng)孵化需要資本輸血。問(wèn)題在于市場(chǎng)是否在虧損中得到了孵化,而諸如櫥柜業(yè)務(wù)和木門(mén)業(yè)務(wù),都難以真正有效的完成真正意義的定制化,只是讓用戶有一定程度的選擇權(quán),其風(fēng)格、特色均不明顯,僅僅靠性價(jià)比,難以真正開(kāi)拓市場(chǎng)”,尤其是在二三線城市,索菲亞自身業(yè)務(wù)的拓展力不強(qiáng),也導(dǎo)致了最有可能形成在櫥柜、木門(mén)定制領(lǐng)域發(fā)展還嚴(yán)重滯后的市場(chǎng),沒(méi)有形成包圍之勢(shì)。
他指出,優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)師不斷快速迭代并形成的強(qiáng)烈風(fēng)格化設(shè)計(jì),而不是簡(jiǎn)單地地中海、歐式、極簡(jiǎn)之類(lèi)的有限可選組合,只有實(shí)現(xiàn)強(qiáng)烈的高端定制化和個(gè)性風(fēng)格化,在價(jià)格上下沉到中低端,才可能真正成就核心競(jìng)爭(zhēng)力。
家居行業(yè)進(jìn)入大浪淘沙時(shí)代
雖然索菲亞業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?,櫥柜業(yè)務(wù)還處于虧損狀態(tài),但營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)仍然是其主旋律。從行業(yè)來(lái)看,近期,家居上市企業(yè)先后發(fā)布半年報(bào),數(shù)據(jù)顯示,截至9月3日,在已發(fā)布中報(bào)的67家家居企業(yè)中,63家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng),48家凈利潤(rùn)呈正增長(zhǎng),其中7家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)150%。
例如,志邦股份2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.42億元,同比上年增長(zhǎng)25.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.95億元,同比增長(zhǎng)47.53%。金牌櫥柜半年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.43億元,同比增長(zhǎng)15.12%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6129.81萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)32.53%。
不過(guò),今年家居市場(chǎng)的整體發(fā)展不及前兩年,部分企業(yè)所呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)不及預(yù)期。其中,亞振家居(8.160,0.00, 0.00%)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.98億元,較上年同期下降22.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1787.61萬(wàn)元,同比下降177.86%。另一家凈利下滑較為明顯的夢(mèng)百合(17.570, 0.00, 0.00%),上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.83億元,同比增長(zhǎng)23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3810.65萬(wàn)元,同比下降66.32%。家居行業(yè)進(jìn)入大浪淘沙時(shí)代,目前行業(yè)集中度較低,具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的全國(guó)性領(lǐng)導(dǎo)品牌尚未形成。2017年多家定制品牌企業(yè)成功上市,并且借助資本市場(chǎng)加速渠道布局、整合產(chǎn)業(yè)鏈、延伸品類(lèi),搶占中小企業(yè)市場(chǎng)份額。
張書(shū)樂(lè)認(rèn)為,家居行業(yè)目前進(jìn)入了極致性價(jià)比、個(gè)性化單品與極致風(fēng)格化的三層平行線博弈之中,真正的挑戰(zhàn)在于將設(shè)計(jì)師理念融入到家居和家裝之中,真正形成千屋千面的風(fēng)格化特征。而真正諳熟于家居的設(shè)計(jì)師,才是溝通家居和用戶之間個(gè)性、定制、集約乃至形成工廠批量下的極致性價(jià)比的關(guān)鍵。
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